व्याख्याकार: येन के 24 साल के निचले स्तर पर गिरने के क्या परिणाम होंगे?

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लंदन, 13 जून (Reuters) - जापानी येन मनोवैज्ञानिक 135 लाइन से नीचे गिरकर अमेरिकी डॉलर के स्तर पर आ गया, जो पिछली बार अक्टूबर 1998 में देखा गया था।

इस कदम के पैमाने का घरेलू अर्थव्यवस्था पर असर पड़ा है क्योंकि येन-आधारित आयात की कीमतें रिकॉर्ड वार्षिक गति से बढ़ रही हैं, जिससे घरेलू बैलेंस शीट पर दबाव बढ़ रहा है।

बैंक ऑफ जापान और जापान सरकार ने शुक्रवार को एक दुर्लभ संयुक्त बयान दिया कि अगर कमजोरी बनी रहती है तो वे हस्तक्षेप कर सकते हैं।

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अब तक कमजोर येन से गिरावट व्यापक वित्तीय बाजारों के लिए न्यूनतम रही है, लेकिन अगर बिकवाली तेज हो जाती है तो यह बदल सकता है।

जापान की अर्थव्यवस्था और अंतरराष्ट्रीय बाजारों के लिए येन में गिरावट का क्या अर्थ है, इसके बारे में महत्वपूर्ण प्रश्न नीचे दिए गए हैं:

येन कमजोर क्यों है?

येन, विश्व स्तर पर तीसरी सबसे अधिक कारोबार वाली मुद्रा, 2022 से 115 पर शुरू होने के बाद 135.22 येन के रूप में कम हो गई। इस साल अब तक डॉलर में 16% से अधिक की वृद्धि के साथ, येन 2013 के बाद से अपनी सबसे बड़ी वार्षिक गिरावट के लिए ट्रैक पर है।

कमजोरी मुख्य रूप से जापान और अन्य जगहों के बीच ब्याज दर के अंतर को बढ़ाने से उत्पन्न होती है।

जबकि बाकी दुनिया, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के नेतृत्व में, बढ़ती मुद्रास्फीति पर काबू पाने के लिए आक्रामक रूप से दरें बढ़ा रही है, बीओजे ने अपने आसान नीतिगत रुख को दोगुना कर दिया है।

जापानी 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड प्रतिफल और संयुक्त राज्य में उन लोगों के बीच का अंतर 293 आधार अंक है - लगभग 3-1 / 2-वर्ष का उच्च - जबकि जर्मन प्रतिफल के साथ अंतर 8 वर्ष के उच्च स्तर पर है।

क्या प्राधिकरण हस्तक्षेप करेंगे?

वे निश्चित रूप से कहते हैं कि वे कर सकते हैं।

शुक्रवार को, जापान की सरकार और केंद्रीय बैंक ने कहा कि वे हालिया तेज गिरावट से चिंतित हैं, जो अब तक की सबसे मजबूत चेतावनी है कि टोक्यो हस्तक्षेप कर सकता है।अधिक पढ़ें

येन अपने दो दशक के निचले स्तर से तेजी से उछला, लेकिन हर कोई आश्वस्त नहीं है कि वास्तविक हस्तक्षेप की संभावना है।

निर्यात पर अर्थव्यवस्था की निर्भरता को देखते हुए, जापान ने ऐतिहासिक रूप से येन की तेज वृद्धि को रोकने पर ध्यान केंद्रित किया है और येन की कमजोरी के लिए एक हाथ से बंद दृष्टिकोण अपनाया है, जो कि अधिक कठिन है क्योंकि येन-खरीद के लिए जापान को सीमित विदेशी भंडार पर आकर्षित करने की आवश्यकता होती है।

पिछली बार जापान ने अपनी मुद्रा का समर्थन करने के लिए 1998 में हस्तक्षेप किया था, जब एशियाई वित्तीय संकट ने इस क्षेत्र से तेजी से पूंजी बहिर्वाह शुरू कर दिया था। इससे पहले, टोक्यो ने 1991-1992 में येन फॉल्स का मुकाबला करने के लिए हस्तक्षेप किया था।

मुद्रा हस्तक्षेप महंगा है और वैश्विक विदेशी मुद्रा बाजारों में येन के मूल्य को प्रभावित करने की कठिनाई को देखते हुए आसानी से विफल हो सकता है।अधिक पढ़ें

गिरावट को क्या रोक सकता है?

विकास की संभावनाओं में एक उल्लेखनीय सुधार के रूप में देश COVID के बाद अपनी सीमाओं को फिर से खोल देता है और उच्च मुद्रास्फीति बीओजे के सुस्त रुख को बदल सकती है।

अप्रैल में जापान के प्रमुख उपभोक्ता मूल्य एक साल पहले की तुलना में 2.1% अधिक थे, जो सात वर्षों में पहली बार बीओजे के 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य से अधिक था।

इनसाइट इन्वेस्टमेंट्स में करेंसी सॉल्यूशंस के प्रमुख फ्रांसेस्का फोर्नासारी ने कहा, "अगर बीओजे अपना रुख बदलता है और आक्रामक हो जाता है तो येन की गिरावट रुक सकती है।"

कोई भी संकेत है कि जापान के बाहर दरें चरम पर हैं, राहत रैली का संकेत भी दे सकती हैं। हालांकि, इसके कोई संकेत नहीं हैं, हालांकि, वायदा बाजारों के अनुसार, अमेरिकी दरें 2023 के मध्य में 3.5% पर चरम पर पहुंच गई हैं।

क्या एक कमजोर येन अर्थव्यवस्था को बढ़ावा देता है?

येन चीनी युआन की तुलना में हाल के 7-वर्ष के निचले स्तर पर वापस कमजोर हो गया है और कोरियाई वोन और ताइवानी डॉलर के मुकाबले नए बहु-वर्षीय निम्न स्तर पर पहुंच रहा है, जिससे जापान के बढ़ते व्यापार घाटे के लिए कुछ राहत मिलनी चाहिए।

निक्को एसेट मैनेजमेंट के मुख्य वैश्विक रणनीतिकार जॉन वेल जैसे कुछ लोगों का कहना है कि आपूर्ति-श्रृंखला विविधीकरण के सुरक्षित स्रोत के रूप में अपनी प्रतिस्पर्धात्मकता बनाए रखने के लिए जापान की अर्थव्यवस्था के लिए मुद्रा की कमजोरी महत्वपूर्ण है।

येन की गिरावट विदेशी निवेशकों के बीच इसके शेयर बाजार के आकर्षण को भी बढ़ाती है, जो इसे यूरोपीय और अमेरिकी बाजारों के मुकाबले कम आंकते हैं। जापानी शेयरों ने 2022 में प्रतिद्वंद्वियों को पछाड़ दिया है, हालांकि वे अभी भी नीचे हैं क्योंकि वैश्विक स्तर पर निवेशक जोखिम वाली संपत्ति को डंप करते हैं।

FX बाजारों के लिए इसका क्या अर्थ है?

येन लंबे समय से तथाकथित कैरी ट्रेड करने वाले निवेशकों के लिए पसंद की मुद्रा रही है, जिसमें यूएस या कनाडाई डॉलर जैसी उच्च उपज वाली मुद्राओं में निवेश करने के लिए येन जैसी कम-उपज वाली मुद्रा में उधार लेना शामिल है।

Refinitiv डेटा के अनुसार, येन में उधार लेने और यूएस, ऑस्ट्रेलियाई और कनाडाई डॉलर के बराबर बास्केट में निवेश करने से 2022 में अब तक 13% से अधिक की प्राप्ति हुई होगी।

लेकिन येन की गिरावट की गति और नीति निर्माताओं के हस्तक्षेप के बारे में सवाल निवेशकों के बीच बेचैनी बढ़ा रहे हैं, विशेष रूप से येन के खिलाफ छह महीने के उच्च स्तर के पास छोटे दांव के साथ।

आगे की अस्थिरता और कमजोरी फंडिंग मुद्रा के रूप में इसकी अपील को कमजोर कर सकती है।

घरेलू निवेशकों के बारे में क्या?

येन की कमजोरी ने जापानी निवेशकों को मुश्किल में डाल दिया है।

प्रतिफल उच्च और बढ़ रहा है, जो विदेशी बांडों को और अधिक आकर्षक बनाता है। लेकिन इसका मतलब यह भी है कि एफएक्स हेजिंग की लागत बढ़ रही है।

इसलिए जापानी निवेशक अक्सर केवल उच्च प्रतिफल पर कब्जा कर सकते हैं यदि वे बिना हेज किए विदेशी बॉन्ड खरीदते हैं।

लेकिन इस तरह के उदास स्तरों पर येन के साथ निवेशकों के लिए इस तरह के मुद्रा जोखिम, जैसे येन की सराहना करना मुश्किल है। यहां तक ​​​​कि 115-120 पर एक मामूली कदम, जहां हम 4 महीने पहले थे, वर्षों के उपज लाभ को खा जाएंगे।

जापान मुद्रा
बीओजे और जेपी सीपीआई
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सैकत चटर्जी और सुजाता राव द्वारा रिपोर्टिंग; टॉमी विल्क्स, कर्स्टन डोनोवन द्वारा संपादन

हमारे मानक:थॉमसन रॉयटर्स ट्रस्ट प्रिंसिपल्स।